Фондовый рынок: как устроен и что даёт
Кто и где может купить акции и облигации в Узбекистане, сколько на этом можно заработать и чем это отличается от вклада. Дальше цены Ташкентской биржи, соседей, мировых индексов, золота, нефти и биткоина на 25 сентября 2026.
- Где торгуют
- Биржа «Тошкент»
- Кто может
- С 18 лет
- С какой суммы
- От 10 000 сум
- Налог с дохода
- 0%
Пн–пт с 9:30 до 16:00 по Ташкенту
Граждане и иностранцы; с 14 лет с согласия родителей
В приложениях брокеров; закон минимума не ставит
Дивиденды и купоны до конца 2028, продажа на бирже без срока
Как устроен рынок
Акция — доля в компании. Если компания зарабатывает, она может платить дивиденды, а акция дорожает. Если дела идут плохо, акция дешевеет, и дивидендов может не быть.
Облигация — долг. Компания или государство занимает деньги, платит за это процент (купон) и в конце возвращает номинал. Доход известен заранее, риск в том, что заёмщик не расплатится.
Акции и облигации компаний продаются на Республиканской фондовой бирже «Тошкент». В её котировальном листе 72 компании (банки, связь, промышленность) и 12 выпусков облигаций. За день проходит несколько тысяч сделок, но активно торгуются несколько десятков бумаг. Гособлигации продаются отдельно, на валютной бирже, через банки.
Кто следит и что защищено
Рынок с октября 2023 года регулирует Национальное агентство перспективных проектов: оно выдаёт лицензии брокерам и надзирает за биржей. Купленные бумаги записаны на ваше имя в Центральном депозитарии, а не «в приложении», дивиденды оттуда приходят автоматически.
Деньги и бумаги клиентов брокер обязан держать на отдельных счетах, забрать их по долгам брокера по закону нельзя. Но акции и облигации не застрахованы, как вклады: если цена упала или компания разорилась, убыток никто не возместит. Вклады в банках застрахованы до 200 млн сумов в одном банке.
Как начать
- Выбрать брокераНапрямую на биржу не пустят, только через брокера с лицензией. Больше всего сделок в августе 2026 провели Kapital-Depozit, Alkes Research и Freedom Finance.
- Открыть счётОнлайн через MyID примерно за 15 минут или в офисе с паспортом. Счёт в депозитарии брокер откроет сам.
- ПополнитьС карты Uzcard или Humo, в сумах. В часы торгов деньги приходят в течение получаса.
- КупитьВыбрать бумагу и подать заявку в часы торгов. Можно купить даже одну акцию, цена за день меняется не больше чем на 20%.
Во что это обойдётся. В приложениях GoInvest и Jett покупка и продажа стоят около 0,9–1% от суммы каждая, пополнение счёта 1% (тарифы на июль 2026). Купить и потом продать акции на 1 млн сумов выйдет примерно в 17–20 тыс. сумов плюс 10 тыс. за пополнение. Поэтому частые сделки на маленькие суммы съедают доход.
Какой доходности ждать
Для сравнения: основная ставка ЦБ 14% годовых, цены в Узбекистане за год выросли на 6,3% (данные за август 2026). Всё, что приносит меньше инфляции, на деле теряет в покупательной способности.
| Куда вложить | В год |
|---|---|
| Вклад в сумах на годобычная ставка по 33 вкладам, лучшая 22%от нескольких сотен тысяч сумов; застрахован до 200 млн сумов | 16% |
| Гособлигации на 1–3 годааукционы Минэкономфина, май–сентябрь 2026номинал около 1 млн сумов, через банки; минимальный, платит государство | 12–12,8% |
| Облигации компаний в сумахвыпуски Uzum и Асакабанка в 2026 годуот 10 млн сумов за бумагу; зависит от компании, не застрахованы | 18–19% |
| Акции: дивидендыУзбектелеком около 2%, УзРТСБ около 7% к цене; многие банки по простым акциям не платятот 10 тыс. сумов; выплаты могут сократиться или пропасть | 0–7% |
| Акции: рост ценыУзНИФ с IPO в мае 2026 подорожал на 43%, но так бывает не всегдаот 10 тыс. сумов; цена может упасть на десятки процентов | заранее неизвестно |
Доходность вкладов посчитана по 175 вкладам для частных лиц с bank.uz. Дивиденды к цене закрытия 25.09.2026 по последней объявленной выплате. Средней доходности узбекских акций за годы нет: индекс биржи искажён сменой базы и редкими сделками.
Что стало бы с 10 млн сумов
Если бы деньги вложили год, три или пять лет назад и не трогали. Всё в сумах, без комиссий.
| Куда вложили | 1 год | 3 года | 5 лет |
|---|---|---|---|
| Золотоцена в долларах, пересчёт в сумы | 11,0 млн+10% | 21,5 млн+115% | 27,3 млн+173% |
| Вклад в сумахсредняя ставка ЦБ, вклад на год продлеваем | 12,1 млн+21% | 17,9 млн+79% | 26,0 млн+160% |
| Биткоинцена в долларах, пересчёт в сумы | 7,5 млн−25% | 31,1 млн+211% | 21,6 млн+116% |
| Акции США, индекс S&P 500без дивидендов | 11,3 млн+13% | 17,4 млн+74% | 19,3 млн+93% |
| Доллары наличнымипо курсу ЦБ | 9,7 млн−3% | 9,7 млн−3% | 11,1 млн+11% |
| Нужно, чтобы не отстать от ценинфляция в Узбекистане за тот же срок | 10,6 млн+6% | 12,8 млн+28% | 15,6 млн+56% |
Старт 26.09.2025, 26.09.2023 и 26.09.2021, итог на 26.09.2026. Вклад: средняя ставка ЦБ по новым вкладам частных лиц, каждый год вклад продлевается по ставке того времени. Золото, S&P 500 и биткоин: цена в долларах, пересчитанная в сумы по курсу ЦБ. Инфляция по данным Нацкомстата до августа 2026. Узбекские акции не считаем: индекс биржи для этого не годится.
За 5 лет больше всего дали золото (+173%) и вклад в сумах (+160%), а доллары наличными отстали от роста цен.
Но по дороге были провалы: от пика до дна цена падала у биткоина на 74%, у золота на 26%, у акций США на 24%. Вклад в сумах не падает, зато и выше ставки не вырастет. Прошлая доходность не обещает будущую.
Почему выбирают биржу
- Нет налога на дивиденды и купоны (до конца 2028 года) и на доход от продажи бумаг на бирже.
- Облигации компаний платят 18–19% в сумах, больше обычного вклада на год.
- Можно владеть долей крупных компаний: Узбектелеком, товарно-сырьевая биржа, Национальный инвестфонд.
- До 100 МРОТ в год (около 136 млн сумов) на инвестиционный счёт можно не облагать налогом, если не снимать деньги 12 месяцев.
Кому подходит
- Тем, у кого уже есть запас на 3–6 месяцев жизни на вкладе или карте.
- Кто готов держать деньги несколько лет и не продавать при падении.
- Кто готов сам читать отчёты компаний на openinfo.uz или разбираться в облигациях.
- Кто хочет часть сбережений не в сумах и не в долларах, а в бизнесе.
Лучше вклад, если
- Деньги понадобятся в ближайший год.
- Нельзя пережить падение на 20–30%, даже временное.
- Нужна гарантия государства: вклад застрахован, акции нет.
- Сумма небольшая и сделки будут частыми: комиссии съедят доход.
Иностранные акции
Купить Apple или Tesla из Узбекистана можно, но пополнять зарубежный брокерский счёт разрешено только через местного лицензированного брокера. Операции регистрируются в системе ЦБ, раз в квартал о них нужно отчитаться перед банком, иначе их приостановят. В компании США с 2026 года можно вкладывать без лимита. Площадку для иностранных акций на бирже «Тошкент» обещают с 2025 года, но пока её нет.
Ташкентская фондовая биржа
- Сделок за 25.09.2026
- 8 689
- Оборот за день
- 7,93 млрд сум
- Бумаг торговалось
- 74
- Индекс UCI
- 1 952,36
Индекс UCI биржа считает по капитализации и публикует без поправок на смену состава. Редкие сделки по крупным малоликвидным бумагам двигают его на 10–60% за день, поэтому изменение UCI за год (+179%) не отражает рынок. Надёжнее смотреть на число сделок и цены ликвидных акций ниже.
Сделок с акциями в месяц
Последний месяц неполный.
Отраслевые индексы
| Отрасль | Значение | За день |
|---|---|---|
| Финансовый сектор | 1 295,02 | −0,7% |
| Промышленность | 27 290,60 | −0,0% |
| Агропромышленный комплекс | 2 760,84 | 0,0% |
| Строительный сектор | 2 616,28 | 0,0% |
| Торговля | 13 336,70 | −0,0% |
Самые активные бумаги за 25.09.2026
| Бумага | Цена, сум | За день |
|---|---|---|
| UZNF«UzMIJ» AJ | 6,55 | −1,4% |
| HMKB«Hamkorbank» ATB | 95,50 | +1,7% |
| UZTL«O'zbektelekom» AK | 17 207 | −4,4% |
| KASU«Kapital sug'urta» AJ | 0,01 | 0,0% |
| UZINP«O'zbekinvest» EISK AJ | 3 075 | −0,8% |
| URTS«O'zRTXB» AJ | 10 825 | −0,5% |
| UZTLP«O'zbektelekom» AK | 10 000 | −11,5% |
| ALKBAT «Aloqabank» | 0,90 | +1,1% |
| SQBN«O'zsanoatqurilishbank» ATB | 40,95 | 0,0% |
| IPTB«Ipoteka-bank» ATIB | 3,27 | 0,0% |
| UZNGP«O'zbekneftgaz» AJ | 5 595 | +8,0% |
| ALKBPAT «Aloqabank» | 4,30 | −1,4% |
Всего за день торговалось 74 бумаги: акции 8 598 сделок на 1,40 млрд сум, облигации 91 на 6,53 млрд сум.
Биржи СНГ
| Индекс или актив | Значение | За год |
|---|---|---|
| KASEпункты, KZT | 7 722 | +8,1% |
| IMOEXпункты, RUB | 2 274 | −16,1% |
| RTSпункты, USD | 849,31 | −16,8% |
| UCI, Ташкентпункты, UZS | 1 952 | +178,7% |
С января 2024 года, январь = 100
Мировые индексы
| Индекс или актив | Значение | За год |
|---|---|---|
| S&P 500пункты, USD | 7 706 | +16,0% |
| Nasdaqпункты, USD | 26 891 | +19,6% |
| Dow Jonesпункты, USD | 51 541 | +11,5% |
| Euro Stoxx 50пункты, EUR | 6 341 | +15,3% |
| DAXпункты, EUR | 25 514 | +7,5% |
| Nikkei 225пункты, JPY | 65 878 | +45,3% |
| Hang Sengпункты, HKD | 24 643 | −5,7% |
| Shanghai Compositeпункты, CNY | 3 824 | −0,1% |
США, Европа и Китай, январь 2024 = 100
Золото, нефть и биткоин
Узбекистан добывает золото, поэтому его цена влияет на валютные резервы и курс сума. Как курс обычно ходит за месяц, полгода и год, показано в разборе «Коридор курса доллара».
| Индекс или актив | Значение | За год |
|---|---|---|
| ЗолотоUSD за тройскую унцию | 4 189 | +10,0% |
| Нефть BrentUSD за баррель | 98,78 | +40,9% |
| БиткоинUSD | 83 406 | −25,6% |
Источники
Цены и торги
Правила и налоги
Факты собраны 25.09.2026. Это справка, а не инвестиционная рекомендация.
Частые вопросы
Как купить акции в Узбекистане?
Выбрать брокера с лицензией, открыть брокерский счёт онлайн через MyID или в офисе, пополнить его с карты Uzcard или Humo и подать заявку в часы торгов биржи «Тошкент» (понедельник–пятница, 9:30–16:00).
С какой суммы можно начать инвестировать?
Закон минимума не устанавливает. В приложениях брокеров можно начать примерно с 10 000 сумов, а на бирже можно купить даже одну акцию.
Нужно ли платить налог с дивидендов?
Сейчас нет: дивиденды по акциям и купоны по облигациям компаний для частных лиц не облагаются налогом до 31 декабря 2028 года. Доход от продажи бумаг на бирже тоже не облагается.
Что выгоднее: вклад, золото или акции?
За последние 5 лет в сумах вклад дал +160%, золото +173%, акции США +93% при инфляции +56%. Вклад не падает, а золото и акции по дороге теряли до четверти стоимости.
Acefin в Telegram
Канал о деньгах в Узбекистане: без рекламы банков, только цифры и выводы.
- Курс ЦБ и лучшие обменные курсы банков каждое утро
- Новые вклады и изменения ставок в день, когда банк их меняет
- Короткие разборы: инфляция, рынки, экономика стран СНГ
Курс ЦБ на 26.09.2026: 11 825,40 сум за доллар (−5,47 за день).
Дешевле всего доллар сегодня продаёт Asia Alliance Bank: 11 825 сум.